タイ 国際 航空 破綻。 タイ国際航空経営破綻の検証|立沢 賢一[元HSBC証券会社社長、京都橘大学客員教授、実業家]|note

タイ国際航空、経営破綻もフライトは継続

タイ 国際 航空 破綻

航空業界「存亡の危機」 エミレーツグループが2020年3月期の決算で、32年連続で利益計上を発表したのもつかの間、3月末時点で10万5,000人強だった同社従業員を最大30%削減する可能性があるとの情報も流れました。 航空業界の中でも最優良企業と目されるエミレーツグループが、このような対応を取らざるを得ない状況だということは、中小航空会社のみならず大手航空会社も、危険的状況に追い込まれるリスクがあるのは否めません。 新型コロナショックの影響でどの航空会社の経営が最初に破綻するのかを世界中の眼が動いていた中で、タイ財務省が株式の51. 03%を保有する国営企業であるタイ国際航空は、経営破綻を発表しました。 タイ国際航空は実は、新型コロナウイルスが流行する以前から、既に苦境に陥っており、2012~2018年に累計約540億バーツの赤字を出し、2013年以降は以下の通り、2016年を除いて毎年赤字を計上していました。 タイ国際航空は歴史的に官僚や退役軍人の天下り先として有名で、労働組合の影響力が強く、経営陣はリストラになかなか踏み切れないのが実情でした。 累積赤字に苦悩し経営改革が必須であったにも拘らず、スメート現社長は「人員削減や賃下げは考えていない」と表明し、あくまでも路線見直しを中心に収益を改善させ、本年の黒字化を目指していました。 タイ政府に送り込まれた歴代の社長達は、軍や政治家の利権構造や強力な労働組合に阻まれ挫折し、比較的短期間で辞任しています。 先々代のソラジャク社長は就任から1年2カ月後の2013年12月に辞任。 1年間の社長不在を経て、2014年12月に先代のジャラムポン社長が就任しましたが、2017年2月に退任。 また1年半に及ぶ社長不在を経て2018年9月に就任したスメート現社長は、「 タイ航空が経営破綻及び事業停止の危機に直面している。 」と述べ、経営改革を試みましたが実績は改善しませんでした。 2009-2011年に取締役を務めたバンヨン・ポンパニ氏は「政治家や軍が口を出し、しがらみだらけだった」と振り返り、タイ航空を「希望の持てない組織」と言い切りました。 今回のタイ国際航空倒産劇に際して、当初、タイ国際航空がタイ政府に求めていたのは、581億バーツ(約1,800億円相当)の融資保証でした。 この融資保証案に関しては、政府は同意し救済する予定でした。 ところが、タイ政府は当初予定していた救済計画を撤回し、破産法に基づく会社更生手続きの申請に計画変更しました。 申請後に裁判所の命令で債権の取り立てが停止され、経営陣は債権者と負債の整理や契約の見直しを協議しながら、原則120日以内に再建計画を策定します。 そして裁判所の認可を得て、経営の立て直しを目指します。 これは清算型の手続きと異なり、事業継続が前提です。 債権者の合意により短期間での再建が可能で、雇用への影響も限定的です。 事前に支援企業を選ぶパターンと手続きを進めながら支援先を探すパターンがあります。 救済策の撤回理由と再生への期待 それでは何故タイ政府は救済策を撤回したのでしょうか? タイ政府は、約1,800億円あまりの公的支援の条件として、最大8,000人の人員削減を軸とした人的リストラを要求していました。 ところが、労働組合や利権を持つ政治家や軍関係者はそれに反発し、調整は難航し、破談してしまったと思われます。 タイ国際航空は国営企業特有の高コスト体質。 更にLCCとの競争の激化が足枷となり、中国人観光需要が伸びているにも拘わらず、黒字転換できなかったのが現状です。 このような赤字体質の中で、新型コロナウイルスショックで泣き面に蜂になってしまったのです。 タイ政府はタイ国際航空株式を51. 因みに、第1位のタイ政府以下2位から5位までの株主構成は以下のようになっています。 2位資産運用企業ワユッパックファンド:15. そして財務省が保有しているタイ国際航空株式51. このオペレーションで政府保有分は過半数を切ることになります。 ワユッパックファンドは2003年に政府系上場会社の株式を購入するために設立されました。 ファンドは社会資本インフラ投資や国内外での民間及び公的セクターのメガプロジェクト投資を行なっています。 政府保有株式をワユッパックファンドへ売却したことで、今後、タイ国際航空は政府からの救済を受けることはないものの、20,000名に及ぶ従業員の雇用は一時的には守られました。 しかし民営化に伴い、新たなマネージメントチームはリストラによる会社再建を企てると思われますので従業員の雇用が保証された訳ではありません。 因みに、タイ国際航空破綻騒動の中、直近では「 BBB 」に格下げされております。 企業破綻となれば「 C 」格に急落するのが通常ですが、「 BBB 」格で留まっているという事実はタイ国際航空が復活する可能性を示唆しています。 03バーツで合計6900万株のタイ国際航空株を2億7807万バーツで購入することを承認をしました。 90バーツでした。 株価は2013年5月に付けた33. 50バーツが過去10年の最高値ですから約85%の下落、1999年からですと何と90%も下落しています。 今後、どのようなリストラ計画が実行されるのかが注目されています。 これまでのような長年に渡る非効率な経営から脱却できれば、将来的には黒字転換の可能性はあります。 長期投資で考えられるのであれば、現在の株価は割安であり、タイ人富裕層はタイ国際航空株の投資チャンスを狙っているのは確実です。 今年の第1四半期に世界最大の投資家であるバフェット氏は保有航空株を全て売却しました。 保有できるなら永遠に購入株を保有したいという希望を持つバフェット氏が米国航空会社株を売却してしまったのは、 「3~4年後に、昨年までのように飛行機に乗るようになるのか見通せない」と言う悲観的な見解がベースにありました。 51ドル、ユナイテッド航空24. 90ドル、サウスウエスト航空28. 48ドル、アメリカン航空9. 72ドルの値をつけてます。 9バーツをドル換算しますと僅か0. 15ドルです。 単純に米国航空会社と中進国タイ王国の航空会社を同じ土俵の上に乗せて比較するのは乱暴かも知れませんが、株価の違いは歴然としています。 1株0. 15ドルなら株を購入して10年放置しておけば何処かのタイミングで購入価格より高い価格で売却できる機会はあるような気がします。 果たして、これからタイ国際航空が日本航空の様にタッチアンドゴーできるのかが見ものです。 立沢賢一(たつざわ・けんいち) 元HSBC証券社長、京都橘大学客員教授。 会社経営、投資コンサルタントとして活躍の傍ら、ゴルフティーチングプロ、書道家、米国宝石協会 GIA 会員など多彩な活動を続けている。 投資家サロンで優秀な投資家を多数育成している。 kenichi-tatsuzawa.

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タイ国際航空、経営破綻もフライトは継続

タイ 国際 航空 破綻

ついにTGが経営破綻しましたね。 昨年、2年前の業績が良くなかったので、コロナが追い打ちになった感じですね。 ここ数年の営業業績が明暗を分けていますね。 数年前から主流になったローコスト・エアラインの影響も大きいと思います。 TGもと同じような道を進むのでしょう。 まあ、殿様商売をしていたのでしょうがないと言えばしょうがないですよね。 お客様のためと言うよりもスタッフの為に会社が存続しているような状況だとやはり利益と言うのは後回しですね。 今後は大幅に赤字路線や人員削減が行われるでしょうね。 まあ、本来の企業の姿になると言えばそうです。 今回はどこの航空会社も大変な訳で、非常事態宣言かにおいて経営を取り戻せる打開策を出せと言われても未知数が多すぎて、そんなプラン練りようがないですよね。 一体どの程度変わるのでしょうか。 近年は札幌、福岡と路線が増えたので、その分の享受を得ていたと思いますが、果たして、地方路線は残せるのでしょうか? の後も直行便がなくなりショックを受けたのですが、今回もかなり大きな路線カットになるでしょうし、ちょっと蓋を開けるのが怖い気もします。 昨日、TGのも経営破綻を受け入れたので、今後スムースに話が進んで、早く営業再開して欲しいものです。 雨期になり風も変わりしばらくお休みですね。 まあ今は飛行機も飛んでいませんけどね。 飛行機を撮る楽しさ、飛行機に限らず何でも撮るのは楽しいです。 写真は楽しいですね。 スマフォでもでも、でも何でも楽しいです。 楽しいから続くのでしょうね。 僕が初めて訪れたのは2014年2月、家族でナイヤンビーチで海水浴をしていた時のことです。 遠くに見える飛行機、美しい海の上を優雅に飛ぶ飛行機はカッコ良かったです。 ビーチを歩いて約10分、滑走路のお隣にある飛行機ビーチで待っていると次から次へとやって来ます。 で頑張ってもなかなか上手に撮れませんでした。 その年の10月に 、レンズはEF16-35mm F4L IS USMとEF100mm F2. 8Lマクロ IS USMを購入しました。 広角レンズのF2,8は高くて買えませんでした。 それにF2,8とF4の違いもあまり分かりませんでしたからね。 ただ飛行機を撮りたい!美しい花を撮りたい!だけでこのレンズを選んだと思います。 飛行機ビーチ キャノンのに落ちていくことも知らずに、毎日色々撮りましたね。 プログラムオートでただ押すだけ。 これがとっても楽しいんです。 16mmでハイシーズンになると奥様に付き合ってもらい飛行機ビーチへ。 週に4,5回行くこともありました。 娘に「また行って来たの?」「好きだね」っと何度も言われましたからね。 噂通りの、本当にキャノンの落とし穴は怖いです(笑) の2台目購入、 Mark II、そしてフラッグシップ EOS 1DX Mark IIまで買ってしまいました。 どっぷりと深い、深い沼にハマってしまいました。 お陰様で11mmから400mmまでカバーできるレンズ達が揃ってしまいました。 宝物ですね。 まだまだずっと深い、深いにハマる予定です。 好きなこと、趣味ですから、本当に楽しいです。 お金がとても掛かる趣味に協力してくれる奥様には感謝しております。 今では時々、趣味が仕事になることもしばしば。 これもまた不思議なことです。 「趣味が実益を兼ねる」ですね。 今年の雨期は日本人旅行者もほとんど訪れることが出来ないと思います。 10%未満ですか?11月以降は20%前後には回復するらしいですけどね。 以前のように戻るには3,4年は掛かりそうです。 お客さんのいない2020年、非常事態宣言が解除されたらたくさん写真を楽しもうと思います。 タイ北部チェンライ、にも家族で行く予定です。 そして今年こそは離陸をEF100-400mm F4. 5-5. 6L IS II USMで狙いたいですね。 8月、9月、10月は飛行機も数えるぐらいの本数だと思いますが、飛行機ビーチへ通う予定です。 とても心地良い写真生活、今年はもっと大好きな趣味を頑張りますよ。 しまかぜ案内人 rakbaimai2.

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タイ国際航空、破産申請 運航は継続

タイ 国際 航空 破綻

タイ国際航空は、政府の閣議で改革案が承認されたとして声明を発表した。 タイ中央破産裁判所に破産法に基づき、会社更生手続きを申し立て、事業を継続した上で経営再建を目指す。 当初は政府保証の融資による救済が見込まれていた。 解散や清算、倒産を意味するものではないとしており、旅客や貨物輸送は通常通り継続することを強調した。 すでに購入済みの航空券は引き続き利用できる。 チャクリ・パラプンタックル副会長兼社長代理は、「タイ国際航空は危機的状況からの脱却に向けて全力を尽くします。 これは、より強く、より持続可能な企業になるための重要な一歩です。 」として、新型コロナウイルスの感染拡大が終息後、運航を再開する意向を示した。 タイ国際航空は1959年8月に設立し、バンコクを拠点にアジアやオーストラリア、中東、北米などの30ヶ国60都市以上を結ぶ、フラッグキャリア。 資本金は218億タイバーツで、株式の約半数を財務省が保有している。 従業員数は約22,000人で、日本支社には約130人が在籍する。

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